准备角逐美联储主席？前理事沃什炮轰美联储

“美联储已经迷失了方向”

在通胀数据反复、降息预期摇摆之际，美联储内部正面临一场罕见的外部“炮火”——而开炮的人,恰恰曾是它自己的一员。

前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）近日在多个公开场合对现任美联储领导层发起猛烈批评，直指其货币政策“滞后于曲线”、沟通策略“混乱不堪”、资产负债表管理“缺乏纪律”，这番言论迅速在华尔街和华盛顿引发震动，不仅因为沃什的身份特殊,更因为他被广泛视为下一任美联储主席的热门人选之一。

“美联储已经迷失了方向。”沃什在一场经济论坛上直言不讳，“它试图同时扮演通胀斗士、市场保姆和政治避雷针的角色，结果一个角色都没演好。”

从“内部人”到“最尖锐的批评者”

沃什并非无名之辈，2006年至2011年间，他担任美联储理事，是当时最年轻的理事会成员之一，在那段时间里，他亲历了2008年金融危机的惊涛骇浪，也深度参与了美联储应对危机的非常规货币政策设计，彼时，他是伯南克的同事,也是量化宽松政策的支持者之一。

但离开美联储后的沃什，逐渐走向了对立面，过去几年里，他持续批评美联储在通胀初起时反应迟缓、在加息周期中又过度依赖数据滞后指标，导致政策“永远在追赶”，他认为，2021年美联储坚持“通胀是暂时的”这一判断，是“现代央行史上最昂贵的误判之一”。

“当你在方向盘上睡着了，车祸就不可避免。”沃什说，“美联储在2021年睡着了，2022年猛打方向盘，2023年又犹豫要不要踩刹车，它开始告诉所有人路况很好——但乘客们并不这么觉得。”

“炮轰”的三大靶子

沃什的批评并非泛泛而谈,他系统地瞄准了美联储当前政策的三个核心问题。

第一，利率政策“政治化”。 沃什认为，美联储在2024年大选前夕的降息信号释放得过于积极，而在通胀尚未完全回到2%目标之前，这种姿态“危险且不专业”，他特别指出，美联储官员频繁通过公开讲话引导市场预期，实际上是在“用嘴加息、用嘴降息”,政策工具已经从利率变成了修辞。

“当每一次演讲都能引发百亿美元级别的市场波动时，美联储就已经不是在管理货币了，而是在管理情绪。”沃什说，“这不是央行的职责。”

第二，资产负债表“尾大不掉”。 沃什对美联储缩表进程的缓慢表达了强烈不满，他认为，美联储在量化宽松时期积累的巨额资产，至今仍在向市场注入“隐性的流动性”，这实际上抵消了加息的效果。“你左手加息，右手却还握着几万亿美元的债券不收回来，这就像一边踩刹车一边悄悄踩着油门。”

第三，沟通策略“制造噪音”。 沃什认为，美联储近年来过度依赖“前瞻性指引”，但指引本身却反复无常。“市场不再关心数据，而是关心某个委员今天心情如何、说了什么暗示性的话，这种沟通方式不是透明，是混乱。”

觊觎主席之位？还是为某种议程造势？

沃什的言论之所以引发超乎寻常的关注，一个重要原因是：他的名字出现在下一任美联储主席的潜在候选人名单上。

现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月届满，虽然鲍威尔本人尚未明确表示是否寻求连任，但华盛顿的“接班人之争”早已暗流涌动，沃什作为一名共和党背景深厚的经济学家，与华尔街关系密切，同时又有在美联储内部工作的实战经验，一直被保守派视为“理想的央行掌舵人”。

如果前总统特朗普在2024年大选中胜出，沃什极有可能被提名为下一任美联储主席，在特朗普上一任期内，沃什就曾是美联储主席的热门人选之一，最终特朗普选择了鲍威尔，此后，特朗普多次公开批评鲍威尔“加息太快”“降息太慢”，而沃什的批评论调,与特朗普对美联储的攻击几乎如出一辙。

正因如此，沃什此番“炮轰”，被不少观察家解读为“竞选造势”，他正在向共和党的权力核心传递一个信号：如果让我来执掌美联储，我会做得更果断、更“鹰派”、更远离政治。

“沃什不是在批评美联储，他是在面试美联储主席的职位。”一位不愿具名的前美联储官员评论道，“每一句批评都是他的竞选纲领。”

鲍威尔的沉默与市场的躁动

面对沃什的猛烈攻击，鲍威尔保持了沉默，在最近的公开露面中，他依旧以温和而谨慎的措辞谈论通胀进展和就业市场平衡，没有正面回应任何批评，但这种沉默本身,也被解读为一种态度。

市场则已经开始为“后鲍威尔时代”的可能情景进行定价，一些交易员和分析师认为，如果沃什真的成为下一任美联储主席，货币政策将大概率比鲍威尔时期更紧缩、更不妥协,这种预期已经开始在长期国债收益率和美元走势中有所体现。

“沃什的行事风格和鲍威尔截然不同。”投行Evercore ISI的政策分析师在报告中写道，“鲍威尔追求共识和渐进，沃什则更像一个‘鹰派独行侠’，如果沃什上台，FOMC的决策风格将发生根本性变化。”

央行独立性的又一次考验

沃什的“炮轰”也引发了一个更深层次的担忧：美联储的独立性是否正在被侵蚀？

长期以来，前美联储官员公开批评现任美联储并不罕见，但像沃什这样以潜在候选人身份进行系统性攻击，仍然打破了一种不成文的默契，传统上，美联储主席候选人通常会保持低调，避免给外界留下“政治投机”的印象，沃什的高调姿态，可能开创一个新的先例——美联储主席的职位可能不再通过专业声誉赢得，而是通过对现任的“攻击”来赢取。

“如果美联储主席的选任逻辑变成了‘谁能最响地骂美联储，谁就能当美联储主席’，那将是这个机构最大的悲哀。”前纽约联储副主席西蒙·波特警告说。

一场尚未开始的战争

沃什的“炮轰”不会改变鲍威尔在剩余任期内的政策路径，但它清晰地标志着：一场围绕美联储未来控制权的战争已经拉开帷幕，鲍威尔的沉默、沃什的高调、市场的躁动、政治的阴影——这些元素交织在一起,构成了一幅充满不确定性的图景。

美联储下一任主席是谁，华尔街不知道，华盛顿不知道，或许连沃什自己也不知道，但有一点可以确定：在接下来的两年里，关于美联储的每一场辩论，都将不再仅仅关乎利率和通胀，而将关乎权力、意识形态和这个拥有111年历史的机构将走向何方。

沃什已经扣动了扳机，球在鲍威尔脚下——也在历史脚下。