思摩尔国际授出239万份购股权，以小见大，看龙头企业的长期主义与人才战略

2025年初，一则看似平淡的公告在电子雾化行业圈内激起涟漪——思摩尔国际（06969.HK）发布公告称，公司于近期向若干合资格参与者授出合计239万份购股权，相比其数十亿股的股本规模，239万份购股权在数字上并不惊人，甚至容易被市场忽略，若将这一动作置于思摩尔国际所处的行业周期、公司治理逻辑与人才竞争格局中观察,却能窥见这家全球雾化科技龙头更深层的战略意图。

一纸公告背后的“信号价值”

根据公告，本次授出的购股权行权价格、归属条件及承授人范围均有明确设定，购股权作为港股上市公司常用的长期激励工具，其本质是将核心员工的个人利益与公司未来股价表现绑定，从而形成“利益共同体”，思摩尔国际此次授出239万份购股权，虽占总股本比例极小,但其象征意义远超数字本身。

从时机上看，思摩尔国际正处于行业政策趋严、全球监管常态化、新型烟草竞争加剧的多重压力叠加期，在资本市场对行业前景存在分歧的背景下，公司仍选择以购股权形式激励核心人才，释放出一个清晰信号：管理层对中长期业务增长与股价修复具备信心。

从对象上看，购股权通常授予对公司战略执行、技术研发、海外市场拓展等关键岗位有直接贡献的员工，思摩尔国际近年来加大在医疗雾化、美容雾化、HNB（加热不燃烧）等新赛道的布局，人才结构正从传统电子烟制造向“雾化科技平台”升级，239万份购股权所覆盖的承授人,大概率正是这些新业务条线的骨干。

长期主义的人才绑定逻辑

思摩尔国际的崛起，本质上是一场技术驱动的胜利，从陶瓷雾化芯技术的突破，到FEELM品牌的全球输出，其核心竞争力始终建立在研发与工程化能力之上，而这一能力的可持续性，取决于能否留住并激活最顶尖的工程师、科学家与产品经理。

在电子雾化行业，人才争夺战早已白热化，菲莫国际、英美烟草等国际巨头纷纷加码研发中心；国内创业公司则以高薪+期权的组合吸引技术人才，思摩尔国际作为行业龙头，虽具备品牌与规模优势，但在股权激励的力度与频次上，过去相对保守，此次授出购股权，可视作其在激励机制上的一次“校准”——以更市场化、更具竞争力的长期激励方案,对抗行业人才外流风险。

值得注意的是，购股权与限制性股票不同，其价值完全取决于未来股价能否超越行权价，这意味着，承授人若想兑现收益，必须推动公司业绩与市值实现实质性增长，这种“强绑定”设计，恰恰体现了思摩尔国际对长期主义的坚持：不搞普惠式福利，而是精准激励那些愿意与公司共渡周期、共创增量价值的核心人才。

小规模授出的“大算盘”

有人或许会质疑：239万份购股权规模太小，激励效果有限，但若结合思摩尔国际的股权结构与管理层风格,这一规模反而显得审慎而理性。

过度激励可能导致短期行为——管理层为推高股价而忽视研发投入、合规建设等长期基础工作，思摩尔国际创始人陈志平历来以“技术偏执”著称，公司文化重研发轻资本运作，小规模、精准化的购股权授出，符合其一贯风格，既起到激励作用,又避免稀释现有股东权益。

购股权计划通常是“分批次、常态化”的，此次239万份或许是年度激励计划的一部分，后续不排除根据业绩里程碑追加授出，对于资本市场而言，持续的、可预期的激励动作，比一次性大规模授出更能传递“公司治理规范化、股东回报可持续”的积极信号。

行业寒冬中的“火种”

当前，全球电子雾化行业正经历深度调整，中国国内市场受政策影响大幅收缩，美国市场面临PMTA审批的不确定性，欧洲市场虽增长但竞争加剧，在此背景下，思摩尔国际的股价自高点回落明显,市场情绪偏谨慎。

真正的龙头企业在行业低谷期的选择，往往决定了下一轮周期中的位置，思摩尔国际此时授出购股权，恰似在寒冬中点燃一簇“火种”——它告诉核心团队：公司愿意用未来股价的上涨空间，换取当下的技术突破与市场卡位；也告诉外部投资者：即便在逆风中,管理层仍在为长期价值蓄力。

从更宏观的视角看，中国制造业的升级之路，正需要更多企业从“成本驱动”转向“技术+人才驱动”，思摩尔国际的这一小额购股权授出，或许微不足道，但它所代表的“用股权换人才、以长期换短期”的治理理念,值得所有志在成为全球龙头的中国企业深思。

239万份购股权，放在思摩尔国际的市值体量中，不过沧海一粟，但资本市场的信号，从来不在数字大小，而在动作本身，思摩尔国际用这小小的239万份购股权，完成了一次低成本、高指向的战略沟通：对内，它锁定核心人才，强化长期主义共识；对外，它传递信心,展示治理透明度。

在雾化科技这个兼具消费属性与医疗潜力的赛道上，真正的竞争从来不是产能与价格的竞争，而是技术迭代速度与人才密度的竞争，思摩尔国际显然深谙此道，而这一次，它用一份轻描淡写的公告,写下了一笔浓墨重彩的人才战略注脚。