8月2日软商品日报，白糖外强内弱显分化，棉花政策信号引波澜

原糖高位震荡，内盘近月承压

国际市场方面，隔夜ICE原糖期货在触及四个月高位后出现窄幅整理，市场仍在消化巴西7月上半月产糖量同比下降近10%的利好数据，干旱天气对甘蔗单产的影响已成为定局，这持续为盘面提供天气升水，印度雨季降水不均，部分地区旱情引发市场对新榨季甘蔗生长的担忧，投机客净多头持仓有所增加，10月合约微幅收涨，站上24美分/磅关口，短期内原糖市场受供应端扰动，下方支撑较为坚实,但需警惕巴西中南部后续压榨高峰带来的阶段性供应压力。

国内市场方面，郑糖呈现明显的“外强内弱”与“近弱远强”格局，主力01合约在成本端外盘支撑下略有反弹，围绕6250元/吨一线博弈，09合约表现更弱，反映出当前现货端的矛盾，主产区广西集团报价日内稳中有降，成交清淡，三季度中后期是国内食糖传统的去库存周期，但由于本榨季进口量超预期，加工糖厂开机率提升，工业库存消化速度慢于往年，市场对即将公布的7月产销数据预期偏空，预计工业库存将高于去年同期，这使得近月合约承压，远期进口利润倒挂的预期以及对新榨季国内可能减产的担忧，为远月合约提供了安全边际，总的来看，内盘短期缺乏向上驱动，维持窄幅区间震荡思路,关注即将到来的产销数据验证。

棉花：政策靴子落地，市场聚焦下游承接能力

国际市场方面，ICE期棉在周二录得小幅反弹，终结了此前的连阴走势，市场在等待新的驱动，美棉主产区得州的持续高温天气给作物生长带来了一定压力，优良率小幅下滑，这带来了部分风险买盘，但宏观经济前景的不确定性以及美元指数的走强仍然压制着棉价的反弹空间，市场正在等待本周稍晚公布的出口销售报告，以验证在价格相对低位时，来自中国及其他东南亚国家的买需是否能够形成有效支撑，技术上看，美棉12月合约在84美分附近暂时企稳，但上方多条均线压力密集,突破需要更明确的利多刺激。

国内市场方面，最大的看点无疑是昨日收盘后正式公布的储备棉轮出公告，政策明确了将于近期开始抛售部分中央储备棉，这与此前的市场传闻基本吻合，受此预期影响，郑棉主力01合约昨日已提前反应，盘中出现跳水，日内偏弱震荡,今日盘面预计将对这一重磅消息进行充分消化。

从细节看，此次储备棉销售的目的是为棉花市场降温，保障纺织企业用棉需求，其具体轮出数量、价格机制以及是否搭配进口棉等仍未完全明晰，这将是接下来市场关注的核心，基本面来看，当前国内商业库存虽高于去年，但供应结构性偏紧，政策介入将直接增加市场有效供给，对盘面尤其是近月合约形成压力，下游方面，纺织企业开机率维持高位，原料库存偏低，确实存在刚性的补库需求，抛储启动后，实际成交价格和成交率将成为检验下游承接能力和市场真实温度的“试金石”，若底价有吸引力，成交持续活跃，则棉价下方空间有限；反之，若成交不温不火，则可能被解读为需求不济，期价将面临较大的回调压力，操作上，建议在抛储细则明朗前，多看少动，短线投机情绪过后,市场将回归供需博弈的理性轨道。