乐普医疗加入混战，心血管龙头的破局与下注

2023年以来,国内医疗器械行业最热闹也最残酷的战场，莫过于心血管介入领域，从冠脉支架集采后的“地板价”厮杀，到电生理、结构性心脏病的百亿蓝海争夺，赛道内早已是群狼环伺，而就在近日，一则消息让本就灼热的战局再添变数——乐普医疗，这个曾经在冠脉支架时代登顶的国产龙头，正式宣布以全产品线姿态加入这场混战。

这并非一句简单的“参战”宣言，从乐普近期密集的动作来看，它瞄准的早已不是“守成”，而是全面进攻，从可降解支架的迭代，到脉冲电场消融（PFA）的临床提速，再到斥巨资布局分子诊断与人工智能心电监护，乐普的每一步棋，都踩在行业最敏感的神经上。

旧王的新战：从“支架茅”到“平台战”

曾几何时,乐普医疗是A股医疗器械板块当之无愧的“大白马”，凭借冠脉支架的国产替代红利，乐普一度占据国内支架市场超20%的份额，市值逼近千亿，2020年国家冠脉支架集采的“灵魂砍价”，将万元支架直接打至700元时代，乐普的利润引擎瞬间熄火。

当时的乐普选择了“蛰伏”，管理层一边用药品板块和海外业务对冲集采损失，一边在研发端默默蓄力，如今看来，那几年的沉寂，实则是乐普在为今天这场混战准备弹药。

第一枚弹药，是“介入无植入”的执念。 乐普的生物可吸收支架（NeoVas）曾是国内首个获批的可降解支架，但因早期临床数据争议一度遇冷，随着材料学进步和临床随访数据更新，乐普推出了新一代可降解支架，并同步布局可降解封堵器、可降解介入瓣膜等产品，在集采常态化下，传统金属支架已无利润空间，可降解、药物球囊等“非集采友好型”产品，成了乐普重回心血管介入王座的关键筹码。

第二枚弹药，是电生理的“换道超车”。 当强生、雅培、美敦力在传统射频消融和冷冻消融领域筑起专利高墙时，乐普选择押注PFA（脉冲电场消融）这一颠覆性技术，PFA凭借组织选择性高、不损伤毗邻神经血管的优势，被公认为房颤消融的下一代金标准，乐普的PFA系统已进入多中心临床试验，且研发进度远超市场预期，若能在国产PFA的上市竞赛中抢得先机，乐普就能在电生理这个外资垄断超80%的百亿市场中，撕开一道口子。

第三枚弹药，是“AI+器械”的生态野望。 乐普早在数年前就通过并购进入人工智能心电分析领域，其AI-ECG平台已积累数千万份数据，乐普正将这一能力反哺至可穿戴设备、远程监护、术后管理等场景，当对手还在拼单个产品的性能参数时，乐普试图用“数据+算法+服务”构建起一个覆盖心血管疾病全周期的管理闭环，这种平台化打法，才是它敢于在混战中叫板的底气。

混战之下，谁主沉浮？

乐普的加入,让本已拥挤的心血管赛道变得更加剑拔弩张。

在冠脉介入领域,微创医疗、蓝帆医疗、赛诺医疗等老对手虎视眈眈，集采后的“白刃战”远未结束，在结构性心脏病领域，启明医疗、心通医疗、沛嘉医疗已在TAVR（经导管主动脉瓣置换）市场短兵相接，乐普的介入瓣膜产品尚在临床阶段，想要突围并非易事，在电生理领域，惠泰医疗、微电生理等国产新贵已率先上市，乐普要想后来居上，必须拿出足够差异化的临床数据。

但乐普的可怕之处,恰恰在于它的“慢”，这种慢，不是动作迟缓，而是战略定力，当同行都在追逐短期利润、扎堆同质化产品时，乐普敢于在可降解材料、PFA、AI算法等长周期领域重金投入，一旦这些布局进入收获期，乐普将不再是单一产品的竞争者，而是一个拥有底层技术平台、能持续输出创新产品的“军火商”。

混战是检验巨头的唯一标准

中国医疗器械行业正经历一场残酷的供给侧改革,集采压缩了单品的利润天花板，资本寒冬淘汰了一批裸泳者，而真正的巨头，正是在这种混战中浴火重生的。

乐普医疗加入混战,不是为了争一时之长短，而是为了在心血管这个大赛道上，重新定义自己——从一个被集采重创的“支架公司”，蜕变为一个横跨器械、药品、服务、数据的“心血管全生态平台”，这条路注定艰难，但若走通，乐普将再次成为中国医疗器械行业不可忽视的力量。

这场混战,才刚刚开始，而乐普医疗，已经亮出了它的底牌。