两大头部养殖企业去年均扭亏为盈 猪周期反转信号已现？

过去几年被周期寒冬笼罩的生猪养殖行业,终于迎来了久违的暖意，随着2024年年报及业绩预告的陆续披露，两大头部养殖企业——牧原股份与温氏股份，双双宣布在去年实现扭亏为盈，这不仅意味着巨头们成功穿越了史上最长、最残酷的猪周期底部，更向市场传递出一个强烈的信号：行业的至暗时刻或许已经过去。

从巨亏到盈利：一场惊心动魄的翻身仗

回看2023年,生猪养殖行业哀鸿遍野，受生猪供应过剩、猪价持续低迷以及饲料成本高企等多重因素挤压，几乎所有养殖企业都陷入了“卖一头亏一头”的泥潭，彼时，即便是成本控制能力最强的牧原股份也未能幸免，全年录得上市以来首次亏损；温氏股份同样承受着数十亿级别的亏损压力。

仅仅一年之后,局面发生了根本性逆转。

根据业绩预告,牧原股份预计2024年实现净利润约180亿元至190亿元，同比大幅扭亏为盈；温氏股份亦预计实现净利润90亿元至95亿元，成功摘掉亏损的帽子，如果将视野放宽至全行业，此轮扭亏并非个例，而是一场集体性的修复，这一转变的核心驱动力，来自于猪价的回暖与成本的下降形成的“剪刀差”。

扭亏背后的双重逻辑：价格与成本的神助攻

猪价在2024年走出了探底回升的曲线，经过前两年行业的深度去化，能繁母猪存栏量在2024年初降至合理区间，生猪供给过剩的局面得到实质性缓解，自二季度起，猪价开始震荡上行，并在三季度创下年内高点，尽管四季度有所回落，但全年均价显著高于2023年，为养殖企业提供了基本的利润空间。

头部企业在寒冬中修炼的“内功”开始集中兑现，以牧原和温氏为代表的龙头企业，在过去几年持续推动降本增效，无论是通过优化饲料配方、提升智能化养殖水平，还是通过精细化管理降低死淘率，头部企业的完全养殖成本在2024年普遍下降至14元/公斤以下，部分优秀场线甚至接近13元/公斤，这意味着，即便在猪价并非暴涨的年份，只要成本优势足够大，企业依然能够实现稳定盈利。

周期反转还是阶段性反弹？

两大巨头同步扭亏,是否意味着新一轮猪周期上行通道已经打开？对此，市场观点趋于谨慎乐观。

乐观者认为,行业产能去化已基本到位，养殖户的补栏情绪趋于理性，叠加环保政策趋严和散户加速退出，未来生猪供给不会出现无序扩张，在需求端保持稳定的背景下，猪价中枢有望在较长时期内维持在成本线以上，行业将进入“微利但可持续”的新常态。

谨慎者则指出,生猪产能的调节具有滞后性，2024年下半年猪价的上涨，已经刺激了一部分养殖户和企业的补栏热情，若2025年产能恢复速度过快，不排除2026年猪价再度承压的可能，饲料原料价格的波动、疫病风险等不确定因素，依然是悬在行业头上的达摩克利斯之剑。

从“赌周期”到“拼成本”：头部企业的护城河

值得注意的是,此次两大巨头扭亏，其意义并不仅仅在于财务报表的数字翻红，更深层次的变化在于，中国生猪养殖行业的竞争逻辑正在发生根本性转变。

过去,养殖企业往往通过预判猪周期来“赌行情”，在猪价低谷时逆势扩张，等待周期反转后收获暴利，经历了这轮超长底部的洗礼后，头部企业已经清醒地认识到：单纯依赖周期波动获利既不现实也不可持续，真正的护城河，在于将成本控制到极致，从而穿越任何周期。

牧原的“全自养、全链条、智能化”模式，温氏的“公司+农户”模式升级版，都在朝着一个共同的目标演进：用工业化的思维改造传统农业，将养殖过程中的不确定性降到最低，当企业的完全成本能够稳定低于行业平均水平时，无论猪价涨跌，至少能保证在大部分时间里处于盈利区间。

两大头部养殖企业去年均扭亏为盈,是2024年中国农业领域最具标志性的事件之一，它既是对过去几年行业残酷出清的一次阶段性总结，也拉开了头部企业凭借成本与规模优势、在微利时代重新划分市场格局的序幕，对于养殖户和投资者而言，未来的关键词或许不再是“赌”周期，而是“拼”内功，猪周期没有消失，但它的波幅正在被头部企业的确定性所熨平。