午评，两市缩量震荡，题材轮动加速，警惕情绪退潮

上午的盘面,可以用八个字来概括：看似热闹，实则暗流涌动。

截至午间收盘,三大指数涨跌互现，沪指受权重股拖累微跌0.18%，深成指勉强翻红，创业板指则在新能源赛道的带动下表现稍强，涨幅0.45%，最值得关注的信号并非指数的红绿，而是量能，相较于昨日同期的放量上攻，今天上午两市成交额出现了明显萎缩，缩量之下，市场上攻的动能显得后劲不足。

这直接体现在题材股的快速轮动上,早盘，受行业利好消息刺激，半导体板块一度直线拉升，试图聚集人气，但好景不长，随着获利盘涌出，芯片股纷纷炸板回落，资金随即像没头苍蝇一样，转而涌入调整多日的医药商业和调整到低位的光伏板块，这种“电风扇”式的轮动节奏，对短线追涨的资金来说消耗极大，往往是你刚看到一个方向起来，追进去还没坐稳，资金就已经流向了他处。

这种行情的本质,是主线缺失下的混沌期，前期热门的AI应用方向今天集体进入调整，高位股亏钱效应开始显现，当市场没有一个能持续打出高度的核心板块时，资金只能各自为战，形不成合力，这直接导致了指数的震荡空间被压缩，个股虽然涨多跌少，但赚钱效应其实集中在少部分潜伏盘和首板套利资金手中。

值得留意的一个细节,是北向资金的态度，在连续几日净流入后，今天上午北向资金呈现出明显的净卖出态势，尤其对沪市核心资产流出较为明显，作为这轮反弹的重要边际力量，外资的动向如果由买转卖，会对市场情绪和指数构成双重压制。

对于下午的盘面,我们有几点核心思考：

密切关注量能能否有效回补,如果午后开盘，市场依然维持上午收盘前的缩量状态，那么今天指数大概率就此打住，甚至不排除尾盘出现小幅跳水的可能。资金是水，股价是舟，水浅则舟难行。

观察有没有核心标的能够回封涨停,或者新的容量中军站出来带动题材，尤其是半导体和信创方向，如果午后能够修复，那么情绪还能维持；如果核心品种继续杀跌，则意味着短线情绪将进入退潮期，仓位上需要更加保守。

策略上,目前这个位置显得比较尴尬，空仓的人看着盘中拉升心里痒痒，满仓的人又觉得涨不动，我们认为，在成交量重回万亿之前，追高是当前最大的风险源。 比较好的应对方式，要么是坚守有业绩支撑、处于相对低位的板块等待轮动，要么是严格控制仓位，减少不必要的出手频率，对于上午拉高的非核心标的，下午谨防冲高回落，早盘没有先手的，午后追涨的意义已经不大。

行至水穷处,坐看云起时，市场在连续反弹后，本身就有休整的需求，这个阶段，耐心往往比冲动更有价值。