沥青周报成本与需求共振，沥青期现货积极上涨

市场综述：积极信号释放，沥青市场迎来强势一周

本周，国内沥青市场一改前期颓势，迎来了一波久违的积极上涨行情，在成本端强力支撑和供需面边际好转的双重共振下，沥青期货主力合约价格强势突破关键阻力位，现货市场看涨情绪也随之升温，多地炼厂及贸易商报价出现连续上调，本轮上涨并非单一因素驱动，而是宏观情绪回暖、原油成本高企、供应端收缩与需求端复苏预期共同作用的结果,为沉寂已久的市场注入了强劲动力。

核心驱动：成本高企，供应收缩形成合力

成本端成为本轮上涨最坚实的基石，本周，国际原油价格在地缘政治风险溢价回归及主要经济体需求前景改善的背景下强势运行，布伦特与WTI原油期货价格重心持续上移，这直接导致炼厂加工原料成本飙升，严重挤压了沥青的理论生产利润，根据测算，部分以稀释沥青为主要原料的地方炼厂已处于深度亏损区间，生产意愿降至冰点，成本端的刚性支撑，成为沥青价格上行最直接、最核心的驱动。

供应端的主动与被动收缩为价格上涨提供了有利条件，面对持续亏损的局面，山东、华北等地多家地方炼厂均选择降低沥青开工负荷或转产焦化料、渣油等其他产品，导致沥青周度开工率延续低位运行，市场总体供应量明显减少，炼厂及社会库存本周均录得去化，尤其是一些主力炼厂的库存压力显著缓解，为厂家挺价创造了空间，供应的边际收紧,使得市场此前的供需宽松格局悄然转变。

需求展望：淡季修尾，旺季预期提前交易

尽管当前仍处于传统施工淡季的尾声，但市场的交易逻辑已开始向季节性旺季切换，南方大部分地区随着雨季逐渐结束，终端道路施工项目陆续启动，现货市场刚需出现了回暖迹象，部分贸易商反映下游询盘和提货积极性有所增加，更重要的是，市场普遍对下半年为完成年度目标而可能加速的基建投资形成预期，这种“强预期”的提前注入，是期货价格强势反弹并带动现货情绪的关键心理因素，北方地区部分大型贸易商在低价位区已进行适量备货,投机性需求的入场也对价格起到了推波助澜的作用。

行情剖析与后市展望：反弹逻辑延续性存分歧

从盘面看，沥青期货主力合约本周增仓放量上行，技术形态明显走强，显示多头资金主动进攻意愿较强，已成功站稳多条主要均线，期价的强势表现直接向现货市场传导，区域现货价格指数普遍跟涨,形成期现联动的良性循环。

对于后市走势的持续性，市场参与者之间仍存在一定分歧，积极观点认为，在成本端原油高位难跌，以及自身去库和旺季需求预期无法证伪的背景下，沥青价格有望维持偏强震荡运行，重心将继续上移，若国际油价形成有效突破,沥青跟涨空间将进一步打开。

谨慎派则指出，当前沥青的绝对价格上涨更多是源于成本传导和情绪驱动，而非终端需求的实质性爆发，目前社会库存仍处于同比偏高水平，如果未来旺季需求的兑现速度和力度不及预期，高企的库存将迅速转化为抛压，制约价格上行空间，也需要警惕原油价格因地缘局势缓和或宏观风险事件而出现的突然回调,这将是沥青面临的最大下行风险。

策略建议

综合来看，本周沥青市场的“积极上涨”是成本、供应、预期三者共振的合理反映，短期内，强支撑逻辑仍将主导盘面，操作上，建议前期多单可继续持有，但不宜在高位过分追涨，需密切关注原油价格的变动及沥青自身去库的持续性，对于现货从业者而言，应根据自身库存和需求情况，灵活利用期货工具进行库存管理，锁定加工利润或采购成本，下一阶段,验证需求成色将是决定此轮上涨行情高度的核心。