欧洲央行管委Wunsch直言，讨论降息50个基点简直太早，鹰派信号压制市场激进预期

在全球金融市场屏息以待各大央行转向之际,欧洲央行管理委员会成员、比利时央行行长皮埃尔·温施（Pierre Wunsch）投下了一枚“清醒弹”，当地时间周一，Wunsch在接受媒体采访时明确表态，眼下谈论欧洲央行在不久的将来降息50个基点“简直太早”，这一鹰派言论迅速为市场上那些押注大幅宽松的投机情绪浇了一盆冷水。

“为时过早”的严厉警告

Wunsch的措辞直接且不留余地,他指出，尽管通胀正朝着正确的方向发展，但服务业通胀和工资增长依然展现出顽固的粘性，他强调：“我们需要看到明确的证据，证明通胀正在持续、稳定地回归至2%的目标，而不是仅仅因为能源价格基数效应带来的短暂回落，基于目前的数据，讨论降息50个基点这样激进的举措，简直太早了。”

这番言论是在市场对主要央行降息预期不断升温的背景下发表的,随着欧元区经济复苏乏力，加之全球贸易环境的不确定性，投资者开始大胆猜测欧洲央行最早可能在明年春季开启降息通道，甚至不乏有分析押注大幅降息以刺激经济，Wunsch的讲话直接回应了这种猜测，释放出强烈的信号：决策层远未达到大幅宽松的共识。

核心通胀与工资增长仍是“心中刺”

Wunsch特别点出了决策者们的核心忧虑,整体通胀率的快速下滑，很大程度上源自能源价格的暴跌，但这层“面纱”之下，剔除了波动性项目的核心通胀率依旧坚挺，更令鹰派担忧的是工资增速——在劳动力市场依然紧张的背景下，欧元区协商工资增速近期达到了历史高位。

“我们绝对不能低估工资-通胀螺旋上升的风险，”Wunsch警告称，“如果企业开始通过持续提价来转嫁高涨的劳动力成本，我们将面临第二轮通胀效应，这可能使得通胀长期高于目标。”在他看来，没有确凿证据表明工资压力正在系统性缓解之前，任何关于快速、大幅降息的讨论都是不成熟的，甚至可能适得其反，重燃通胀之火。

市场的“及时纠正”

Wunsch的鹰派言论一出,货币市场迅速做出反应，交易员们削减了对欧洲央行明年降息幅度的部分押注，此前市场隐含的降息150个基点的概率曲线出现小幅平缓，欧元兑美元汇率获得短暂支撑，德国国债收益率从数月低点小幅反弹，分析人士认为，Wunsch的讲话起到了“及时纠正”市场过度乐观预期的作用，欧洲央行内部“鹰鸽分明”，以Wunsch、德国央行行长纳格尔及奥地利央行行长霍尔兹曼为代表的鹰派阵营，始终对过快的政策转向持高度警惕，他们的声音确保欧洲央行的决策不会被市场“裹挟”。

政策前景：维持高利率更久

Wunsch重申了他一贯的立场,即考虑到巨大的不确定性，欧洲央行应坚持“依赖数据、逐次会议”的审慎态度，并准备在必要时将限制性利率维持得更久一些。“行动的过早和过晚都存在风险，但现阶段，过早宣布胜利并逆转货币政策的风险显然更大，”他强调。

对于即将到来的12月货币政策会议,Wunsch的言论暗示，即便欧洲央行届时如市场预期般维持利率不变，其内部对于政策转向信号的措辞博弈也将异常激烈，讨论降息50个基点的大门，至少在2024年上半年看来，已被这位极具影响力的管委牢牢关闭，投资者需要重新校准他们的降息预期，准备迎接一场可能比想象中更为漫长的利率高原期。