健盛集团获开源证券买入评级，棉袜龙头驶入无缝赛道，全球化布局红利加速释放

在复杂多变的纺织服装行业周期中,扎实的基本面与清晰的战略布局始终是机构定价的锚点，开源证券发布深度研究报告，首次覆盖全球棉袜代工龙头健盛集团，并给予“买入”评级，这一评级不仅是对公司过往业绩筑底回升的确认，更是对其“棉袜+无缝服饰”双轮驱动战略及全球化产能布局的高度认可。

核心逻辑一：棉袜主业稳如磐石，深度绑定国际大牌 开源证券在研报中指出，健盛集团深耕棉袜领域二十余年，已构筑了极深的护城河，公司不仅是耐克、阿迪达斯、彪马等国际运动品牌的重要供应商，更与优衣库等休闲巨头建立了长期稳固的战略合作关系，通过位于浙江、越南等地的智能化工厂，公司实现了从纱线到成品的全流程垂直一体化生产，在成本控制、交期响应及品质稳定性上均领先行业对手，随着海外品牌库存去化接近尾声，补库需求逐渐开启，公司棉袜业务的订单拐点已现，业绩弹性值得期待。

核心逻辑二：加码“无缝服饰”，打开第二增长曲线 如果说棉袜是健盛集团的压舱石，那么无缝服饰则是其最具想象力的增量引擎，开源证券特别强调，公司近年来重点布局的无缝业务正处于高速成长期，相比于传统裁剪缝制的内衣，无缝服饰凭借其高舒适度、高贴合度的特性，已成为运动内衣和塑身衣领域的消费新宠，健盛集团依托在针织领域的技术积累，迅速切入无缝赛道，并成功进入了Lululemon、Under Armour等高端运动品牌的供应链，随着产能利用率的持续爬坡和品类的扩充，无缝业务有望成为公司未来三年营收与利润增长的重要贡献点。

核心逻辑三：全球化产能布局，穿越周期波动的关键一招 面对国际贸易环境的波动，健盛集团前瞻性的海外产能布局为其赢得了强大的抗风险能力，开源证券分析称，公司越南基地已形成规模效应，不仅有效规避了关税壁垒，更享受了当地的税收优惠及相对低廉的人工成本，这种“中国技术+越南制造”的模式，使得公司在保障订单利润的同时，具备了向客户提供更具竞争力价格的底气，随着越南清化等新工厂的逐步投产，公司的产能瓶颈将被进一步打开，全球化交付网络也将更加稳固。

估值与展望：处于价值洼地，成长空间广阔 开源证券从财务角度分析指出，经历了前几年的外部冲击后，健盛集团当前资产负债表修复良好，现金流充裕，相较于同行业的申洲国际等巨头，健盛集团在细分领域（特别是棉袜与无缝内衣）的精深程度突出，但估值却明显偏低，开源证券测算，伴随订单回暖及产能效率提升，公司今明两年盈利水平将重回高增长通道，当前股价对应的市盈率极具吸引力，正是左侧布局的良好时机，故给予“买入”评级。

对于投资者而言,健盛集团代表了一种“稳健而不失锐度”的标的画像，在消费疲软的大环境下，其深耕细分领域、服务全球头部客户的商业模式提供了足够的安全垫；而在无缝运动服饰领域的积极拓展，又为未来的估值重塑埋下了伏笔，开源证券此举评级，无疑为市场重新审视这家隐形冠军提供了一个明确的做多信号。